Nos
Services

ÉVALUER

P. & Partners intervient dans votre processus d’évaluation en tant qu’expert indépendant reconnu par les services de l’AMF

Participations

Fonds

Investisseurs

Les points de rencontre entre vos enjeux et nos compétences

Diagnostic
Analyse préalable

Diagnostic
- Sensibilités
- Comparables
- Facteurs de risques
Mise en place
Pratiques de marché

Mise en place
- Approche (IPEV, AIFM, etc.)
- Modèle valo.
- Outils de suivi
Valorisation
Méthodologie

Valorisation
- Procédures valo.
- Critères fixation prix
- Jugement professionnel
Certification
Attestation

Certification
- VE
- VT
- Multiples & TRI

Répondre aux nouvelles exigences réglementaires de la Directive AIFM et sélectionner P. & Partners comme expert indépendant de la valorisation de vos participations

Mettre en place les bonnes pratiques de marché (normes IPEV) et évaluer vos participations selon les principes et méthodes de valorisation de Place

Attester la Fair Value d’instruments financiers non cotés lors de cessions entre fonds d’investissement (opérations secondaires, restructuration portefeuille, etc.)

Réaliser un audit de la valorisation de ses investissements (Independant Business Review, multiples valorisation, transactions comparables, etc.)

Une approche connue des services de l’AMF (Division agréments et suivi) et des diligences conforment à la Directive AIFM

Une expertise pour diagnostiquer et mettre en place des procédures d’évaluation efficientes et conformes aux bonnes pratiques de marché

Tiers de confiance de plusieurs fonds investisseurs et garant de travaux d’évaluation documentés, rigoureux, transparents et conformes aux pratiques de Place

Un jugement professionnel pour justifier de niveaux de valorisation et documenter l’évaluation de ses sociétés non cotées

Des travaux réalisés dans le cadre des Normes Professionnelle de l’Ordre des Experts Comptables relatives aux missions dites de « procédures convenues » avec un haut niveau d’assurance.

Nos expertises

Missions d’expert indépendant AIFM confiée à P. & Partners soumises à autorisation préalable de la Division Agrément et Suivi de l’AMF.

Conformément à la Directive AIFM, P. & Partners engage sa responsabilité et rend compte de ses travaux, en tant expert indépendant AIFM, via attestation exprimant un haut niveau d’assurance (norme professionnelle n° 3100 applicable aux « Attestations particulières ».

Des diligences constituant un contrôle opérationnel de 3^ème niveau du processus de valorisation qui sont mises en œuvre à chaque étape du processus de valorisation :

Etude approfondie de chaque participation composant le portefeuille placé sous le contrôle de l’expert indépendant AIFM
Analyse des méthodes d’évaluation retenues pour chaque participation par les équipes en charge de la gestion des investissements
Travaux de validation P. & Partners (permanence des méthodes d’évaluation, etc.)
Contre valorisation et expression d’un jugement professionnel dans la recherche de la « Juste Valeur » de chaque investissement

Intervention de P. & Partners concourent à :

Apporter outils et méthodologie pour documenter l’évaluation de chaque participation (vs. application d’un modèle Excel monocritère)
Intégrer, dans le processus de valorisation, un examen critique des agrégats financiers utilisés pour évaluer chaque participation (EBITDA, cash-flows, current trading, budget, etc.)
Prévenir les risques et documenter les raisons d’un changement de méthode pour refléter l’évolution des caractéristiques intrinsèques d’une participation

Livrables P. & Partners liés à la mission d’expert indépendant AIFM :

Une attestation présentant les objectifs de la mission, les diligences, les résultats obtenus ainsi que l’opinion de P. & Partners en tant qu’expert indépendant AIFM sur la « Juste Valeur » des sociétés évaluées
Une note de synthèse reprenant les zones de risques, les risques d’erreurs significatives et les principales recommandations

En termes de processus, 63% des fonds considèrent leur politique d’évaluation efficace. A contrario, seulement 25% des investisseurs des fonds de Private Equity considèrent les « valuation policies effective at managing risk »

En termes de documentation, 59% des investisseurs institutionnels pensent que la qualité de l’information concernant les techniques d’évaluation utilisées par l’industrie du Private Equity est moyenne et 22% seulement l’estimant bonne ou plutôt bonne

Que faire ?

De multiples instances, telles que l’IPEV, établissent des recommandations afin de proposer aux professionnels de l’investissement des principes et méthodes d’évaluation pour professionnaliser l’évaluation d’instruments financiers non cotés.

P.& Partners vous :

Assiste dans la définition des principes et méthodes d’évaluation à retenir
Détermine des paramètres clés du modèle d’évaluation
Apprécie les données exogènes à intégrer à chaque modèle de valorisation (WACC, etc.)
Recommande les indicateurs pour suivre la création de valeur de chaque investissement

Malgré l’existence de nombreuses sources et recommandations professionnelles (IPEV, AFIC, AMF, etc.), les constats d’opacité et d’inefficacité du processus d’évaluation rendent nécessaires l’intervention d’un tiers indépendant.

Que faire ?

De nombreuses bases de données et outils, telles que Thomson Reuters, existent afin de proposer aux professionnels de l’investissement des données de marchés pour documenter les travaux d’évaluation de fin de période.

P.& Partners vous :

Accompagne pour sélectionner les outils, bases de données, etc. pertinents afin de lier l’évaluation de vos investissements à des prix de marché
Collecte et apprécie les agrégats financiers / KPIs de(s) société(s) à valoriser
Préconise les retraitements à appliquer aux agrégats financiers (EBITDA, cash-flows, etc.) du current trading, budget N, prévisionnel N+1
Recommande les méthodes de valorisation à retenir pour une approche « multicritères»